生命保険会社の企業価値を測る「EV」とは？
保険を知りたい
先生、保険の『EV』ってなんですか？会社の価値を示すものらしいんですけど、普通の会社の価値とは違うんですか？
保険の研究家
良い質問だね！確かに『EV』は会社の価値を表すんだけど、特に保険会社に使われる指標なんだ。普通の会社は、今持っている資産から価値を判断するよね。でも保険会社は、将来お客さんからもらえる保険料も大きな価値になるんだ。
保険を知りたい
なるほど。将来もらえるお金も価値になるってことですね。でも、将来もらえるかどうかわからないのにお金になるんですか？
保険の研究家
その通り！将来もらえるかどうかわからないから、きちんと計算して、今持っているお金に換算するんだ。これが『EV』なんだよ。だから『EV』は、保険会社の今の価値と将来の価値を合わせたものと言えるね。
EVとは。
{ “保険の『EV』とは、生命保険会社が株主に対して持つ価値を示す指標の一つで、『組み込まれた価値』を意味する言葉の頭文字を取ったものです。 この『EV』は、会社の財産から負債を引いた純資産を調整した『修正純資産』と、現在契約している保険から将来得られるであろう利益を現在の価値に換算した『保有契約価値』を合計して計算されます。 ここでいう利益とは、会社が事業を続けるために必要な資本を維持する費用を差し引いた後の金額を指します。 生命保険会社の商品は、新規契約を獲得してから実際に利益が発生するまでに時間がかかるという特徴があります。しかし、『EV』を計算する際には、将来得られるであろう利益を新規契約の時点で数値化するため、通常の会計情報に加えて、企業価値を判断する材料として役立ちます。
「EV」の概要
– 「EV」の概要 「EV」とは、「エンベディッド・バリュー」の略称で、生命保険会社が持つ将来の収益力を示す指標です。生命保険会社は、私たちが加入する保険契約を通じて保険料を集め、それを運用することで利益を生み出しています。この運用によって得られる将来の利益も含めて、会社全体としての価値を測る尺度として「EV」は用いられます。 私たちが株式投資などを行う際、企業の将来性を判断することは非常に重要です。その際、企業全体の経済的な価値を表す「企業価値」は重要な判断材料となります。「EV」は、この企業価値を測る上で、特に生命保険会社にとって重要な指標となるのです。 生命保険会社は、集めた保険料を将来の保険金や給付金の支払いに備えるだけでなく、株式や債券などで運用し、そこから収益を得ています。そのため、生命保険会社の企業価値を評価するには、現在保有する契約から将来にわたって発生する収益や費用を適切に見積もる必要があります。「EV」は、まさにこの将来発生する収益と費用のバランスを評価し、生命保険会社の収益力を明らかにする指標と言えるでしょう。
「EV」の計算方法
– 「EV」の計算方法 企業の価値を測る指標の一つに「EV」があります。この「EV」は、大きく分けて二つ要素を足し合わせることで計算されます。 まず一つ目は「修正純資産」です。 これは、企業の財産と負債を一覧にした貸借対照表に記載されている「純資産」を、より「EV」の計算に適したものへと調整したものです。 具体的には、企業が保有する資産や負債の中には、市場価格と帳簿価格が大きくかけ離れているものや、将来の収益に影響を与えないものが含まれている場合があります。 そこで、こうした項目を市場の実勢に合わせて修正することで、より実態に即した純資産を算出するのが「修正純資産」です。 そして二つ目は「保有契約価値」です。 これは、保険会社が現在保有している保険契約から、将来にわたって保険料収入などの利益が見込まれる部分を、現在の価値に置き換えて計算したものです。 将来得られる利益を現在の価値に割り引く際には「割引率」と呼ばれるものが用いられます。 この割引率は、将来の不確実性などを考慮して決定されます。 このように「EV」は、企業の現在の財務状態を表す「修正純資産」と、将来の収益力を示す「保有契約価値」を組み合わせることで、企業の総合的な価値を評価する指標として用いられます。
税引き後利益とは
– 税引き後利益とは 「税引き後利益」とは、企業が事業活動によって得た収益から、法人税などの税金を差し引いた後に残る利益のことです。 例えば、ある企業が1年間で1億円を売り上げたとします。そこから材料費や人件費などの費用を差し引いて、利益が2,000万円になったとします。しかし、この2,000万円にはまだ税金が含まれていません。 企業は、この利益に対して法人税などの税金を支払う必要があります。仮に税率が30％だとすると、2,000万円の利益に対して600万円の税金を支払うことになります。 この結果、最終的に企業の手元に残る利益は1,400万円となり、これが「税引き後利益」です。 この税引き後利益は、企業の株主に対する配当金の源泉となるため、投資家にとって非常に重要な指標となります。 特に、企業価値を評価する手法の一つである「DCF法」においては、将来の税引き後利益を現在価値に割り引くことで、企業の価値を算出します。 つまり、税引き後利益は、企業の収益性を測るだけでなく、企業価値を評価する上でも重要な指標と言えるでしょう。
「EV」が重要な理由
– 「EV」が重要な理由 生命保険会社は、新規契約を獲得してから実際に利益を得られるまでに長い年月が必要です。これは、保険料収入が長期間にわたってコツコツと積み立てられる一方で、死亡保険金や満期保険金といった給付金の支払いは、いつ発生するのか予測が難しい未来に行われるためです。 つまり、契約者が保険料を支払っている期間は、保険会社は将来の支払いに備えてそのお金を運用し、利益を生み出す必要があります。しかし、従来の会計方法では、この将来得られるであろう利益は現在の価値に反映されず、保険会社の収益力や企業価値を正しく評価することが難しいという問題点がありました。 そこで、将来にわたって発生する利益を、現在の価値に換算して評価する「EV(Embedded Value埋め込み価値)」という指標が登場しました。EVは、将来の保険料収入や運用収益、事業にかかる費用などを考慮し、割引率を用いて現在価値に割り引くことで算出されます。この指標を用いることで、従来の会計上の利益だけでは見えてこなかった、保険会社の将来的な収益力や企業価値をより的確に把握することが可能になるのです。
「EV」活用の現状
– 「EV」活用の現状 「EV」は、企業の価値を測る指標の一つであり、特に生命保険会社にとって重要な意味を持ちます。投資家にとっては、生命保険会社へ投資を行う際の判断材料として、「EV」は欠かせない指標となっています。なぜなら、「EV」は、将来の収益力や資産価値などを加味して算出されるため、企業の長期的な成長性を評価する上で役立つからです。 また、「EV」は、生命保険会社自身の経営指標としても活用されています。企業は、「EV」を向上させることを経営目標に掲げ、その達成に向けて様々な取り組みを行っています。例えば、新規契約の獲得や既存契約の維持に力を入れることで、将来にわたる保険料収入の増加を目指します。さらに、保有する資産の運用成績を高めることで、資産価値の向上にも取り組みます。このように、「EV」は、生命保険会社の経営戦略においても中心的な役割を担っており、企業価値の向上と成長に大きく貢献しています。 このように、「EV」は、投資家と生命保険会社の双方にとって重要な指標として、今後もその重要性を増していくと考えられています。